CPI、全面的に市場予想を大幅に上回る 分析筋、BTCの7万ドル節目で重大な試練を警告

著者：カリ、TechFlow

TechFlowガイド：

米国最新公布のCPIインフレデータが市場予想を上回った影響により、利下げ期待が一撃を受け、暗号通貨市場全体が圧迫されて急落した。ビットコインは7万4000ドルの重要な心理ラインを喪失し、日中は3％超下落、数時間のうちに全网で1億8000万ドル規模のロングポジション清算を引き起こした。複数の機関アナリストは警戒し、短期的なサポートラインは7万3000ドル付近まで後退しており、ロング陣が売り圧力を食い止められない場合、ビットコインはさらなる下落局面へ入り、7万ドル帯の大量約定が集中するサポートゾーンを検証することになるとしている。これはつまり、これまで利下げ観測にもたらされていた「緩和プレミアム」が市場で急速に解消されており、高位での買介入金資金がレバレッジ清算の直接的な圧力に晒されていることを意味する。

インフレの懸念がウォール街を再び覆い、リスク資産への流動性プレミアムは急速に縮小した。

The Block の報道によると、予想を上回る米国CPIインフレデータが公表された後、ビットコインは日中高値から急速に下落し、7万5000ドルと7万4000ドルという2つの整数ラインを次々と割り込む形で低下、最低では7万3200ドル付近まで値落ちした。デリバティブ市場は直ちにロングポジションの一斉売りに襲われ、Coinglassの監視データによると、過去4時間で全网の暗号資産に対する強制清算総額は1億8400万ドルに達し、そのうちロングポジションの清算比率は82％を超えた。

マクロセンチメントの急変が今回の急落の直接要因となった。以前は機関資金の後押しでビットコインが高値圏での変動を続けていたが、今回はインフレの粘着性が再燃し、市場の日米連邦準備制度理事会（FRB）の今後の金融政策に対する緩和期待を直接的に揺るがす形となった。CME FedWatchツールによると、データ公表後、トレーダーのFRBによる12月25bp利下げ実施確率のプライジングは前日の81％から56％へと急降下し、利下げの一時停止あるいは高金利状態がより長く維持される可能性が顕著に上昇した。

コアインフレが予想外に上昇、FRBの利下げ期待に一撃

インフレデータの上振れが、これまでの穏やかな見通しを打ち砕いた。

米国労働統計局が公表したデータによれば、10月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で2.6％上昇し、反騰傾向に沿っているものの、前月比およびコアインフレの数値ともに市場予想を上回り、サービスコストと住宅費がいだ顽強な水準を維持していることを示している。ブルームバーグの報道によれば、インフレデータ公表後、米ドルインデックス（DXY）は短期間でほぼ40ポイント上昇し、10年期米国債利回りは4.45％という一段の高値に素早く近づいた。

マクロ資金の選択は非常に直接的である。ロイター通信がアナリストの見解を引用して指摘するとおり、米国債の無リスク収益率が高い水準で持続的に強化されている場合、金利環境に極めて敏感な暗号通貨や成長株のテクノロジー企業株式が最初に打撃を受け、資金は即座に防衛姿勢に転じる。

短期間の7万4000ドルライン突破、7万ドルがロング陣最後の砦に

7万4000ドルを割り込んだことで、テクニカル上の防御重視ポイントは大幅に下方へシフトした。

The Block がBRNマーケットリサーチのアナリストの見通しを引用して伝えるところによれば、ビットコインは前回の高位レジスタンスがサポートへと転じたラインを突破され、7万3000ドルが現時点での第一の緩衝地域となる。もしスポット購入注文が7万3000ドル上で再度の持ち合いを形成できなければ、下落チャネルはさらに拡大するだろう。

さらに大きな試練は7万ドルの大関にある。10x Researchが発表した最新の市場レポートによると、7万ドルは過去ラウンドの突破時の歴史的な大量約定エリアであるだけでなく、多くの機関OTCオプションにとっての重要な行使価格でもある。Coinglassの清算ヒートマップも同様に示しており、7万～7万800ドルの間には、現在市場で最大規模のレバレッジロング清算ラインとパッシブ買い注文が集まっている。

万一7万ドルを喪失すれば、それは単にブレイクアウト行情の構造が完全に崩壊することを意味するだけでなく、新たな機関の損切り注文と清算の連鎖反応を引き起こすことになる。

デリバティブ市場での高レバレッジ清算、スポットETFの吸収力が試される

相場の下落を加速させたのは、デリバティブ市場におけるデレバレッジリングである。

Glassnodeの監視によると、データ公表前にビットコインの未決済契約（OI）は継続的に歴史上高水平の範囲で推移しており、資金レートも数日間連続して年利15％以上の高位水準に維持されていた。このような過熱したレバレッジ構造は、マクロ負材料の現実化と同時に、流動性を吸い取る格好の標的となった。

機関買い注文の受け入れ余力が、その後の展開を左右するもう一枚のカードとなった。SoSoValueの統計によれば、近年の米国現物ビットコインETFへの資金流入ペースは過去のピーク時に比べて明らかに鈍化している。現物ETFがインフレ材料を機に純流出へ転じれば、オンチェーンネイティブの資金だけでは売りの圧力を素早く消化するのは困難だろう。

高レバレッジのロング投資家にとって、今回の予想超えインフレは既に帳面上において一度の強制決済を実行させる結果となった。一方、スポット保有者にとって、これからの防御の底値は明確に7万ドルに設定されており、今回の急落は現状においてマクロ見通しのリキャリブレーションをもたらすものであり、強気相場サイクルの終焉ではない。