7万5000人が待機する「シークレットステーブルコイン」：Raycashがイーサリアムメインネットでローンチ、USDC送金で金額の非表示が可能かつ利回りも獲得
USDCユーザーはステーブルコインを1:1で秘密トークンにラップし、イーサリアムメインネットにて秘密決済を行い、収益を得ることができます。
著者：TechFlow
2026年11月9日、暗号プロトコルであるZama公式プロトコルからスピンオフ・インキュベーションされた安定通貨決済プラットフォーム「Raycash」がEthereumメインネットにて正式ローンチし、プライベートテストを開始した。The Blockによれば、同アプリはメインネット公開前に7万5000名以上のウェイトリストユーザーを獲得しており、プライベートテスト期間中はバッチ単位で利用権限が付与されていく。
透明な台帳が商業決済の大規模展開を制約
グローバルな安定通貨の年間決済額は15兆ドルを超えたものの、実体ビジネスや企業間決済の佔する割合は1％未満にとどまる。Ethereumの透明なブロックチェーン台帳は、企業がオンチェーン化する際の核心的な障壁となっている。財務明細、従業員給与、サプライヤーとの取引履歴などがそのままチェーンブラウザ上で露出することは、実質的に企業のビジネス戦略を公開するに等しい。
プライバシー欠如は、暗号決済の実経済への浸透を制限している。多くの機関顧客は取引履歴の全ネットワーク公開を容認できず、コアな決済処理は依然として従来型銀行システムに残る余地を残している。市場では、オンチェーンでの機密保持、スマートコントラクトの相互運用性（コンポーザビリティ）、かつコンプライアンス監査に対応できる技術ソリューションへの要請が高まっている。
完全同型暗号がゼロ知識証明の状態計算障壁を打破
従来のゼロ知識証明は単一トランザクションの有効性検証には長けているものの、共有状態の処理やマルチパーティの動的計算においては限界がある。完全同型暗号（FHE）は、スマートコントラクトが解読せずに直接暗号文に対する算術演算を可能にし、非公開の状態でも複雑なビジネスロジックを実行するためのボトルネックを解消した。
RaycashはERC-7984 機密トークン標準を採用し、USDCを1:1比率で機密トークンとして包装している。アカウント残高および取引額はすべて終始暗号文状態で保管される。基盤となる準備池は独立して維持され、ユーザーは必要に応じて脱封と換金権利を行使でき、資産の即時流動性を確保している。
レンディングプロトコルの統合により匿名の元本と利回り分配を実現
従来のプライバシー対策は往々にして資金の孤立とリターン消失というジレンマに直面する。RaycashはMorphoの分散型レンディングプロトコルと連携し、完全同型暗号による暗号文計算機能を活用して、包装済みの機密資産を直接分散型レンディングプールへ流入させる仕組みだ。
スマートコントラクトは暗号文状態のまま金利計算と利息分配を実行可能である。保有元本と変動収益は外部に開示されることはなく、資金の機密性とオンチェーンでの利付性を両立させ、従来のプライバシー資産が利殖に参加できない制約を打ち破った。
凍結権限の剥離とビューイングキーの導入によりコンプライアンスを両立
トークンアーキテクチャ設計において、Raycashはセルフカストディウォレットシステムを採用している。機密トークンはスマートコントラクトのコードレベルでブラックリストおよび凍結インターフェースを完全に削除されており、中心化機関による一方的な資産没収リスクを排除し、トークンレベルでの分散型主権を保証する。
企業の簿記処理やコンプライアンス監査に対応するため、プロトコルではプログラム可能なビューイングキー（Viewing Keys）を設計した。ユーザーは自ら取引履歴の復号権限を会計事務所や監督当局に付与することが可能であり、マネーロンダリング防止（AML）や法定税務監査に対し余裕を持って対応できる。
アカウント抽象化でUXを最適化し、消費カードの適用シーンを整備
オンチェーンでの対話における摩擦を解消するため、Raycashは基盤層にアカウント抽象化ソリューションを組み込んでいる。送金や資産運用操作に伴うEthereumメインネットのGas代はすべてバックエンド側が負担し、エンドユーザーはETHの保有やチャージを行う必要がないため、ネイティブユーザーではない人々の参入ハードルが大幅に低下した。
入金・出金面では、プラットフォーム第1弾としてUSDCをサポートし、銀行振込、デビットカード、クレジットカードを通じたチャージに対応するとともに、資金の直接銀行引き出しも可能とした。これにより、オンチェーン経験が少ない実体企業にとっての移行経路を円滑にした。
チームが公開した進捗スケジュールによれば、Raycashは現在メインネット第1弾ホワイトリストユーザーの段階的導入フェーズにあり、一般向けのパーミッションレスアクセス版はプライベートテスト完了後に開放される見込みだ。また、日常のプライバシー重視カード決済専用に設計されたRaycardデビットカード製品も、同時にエンジニアリング開発サイクルに入ったと報じられている。
