정책 바람이 브레이크를 타는 가운데, 포 트럼프 시대의 가상자산 시장은 어디로 향할 것인가

저자: 저예화이보산

MAGA의 붉은 바람은 차 한 잔 사이였고, 텍사스의 밤비는 십 년을 이어온 파란빛이었다.

중간 선거의 안개가 걷힌 가운데, 트럼프가 조수 기운의 대통령 시기에 prematurely 접어들었다.

공화당은 늘 반역자의 모습으로 등장하지만, 막판에는 체제에 흡수되는 것이 고정 패턴이다. 2010년의 티 파티나 현재의 MAGA가 그런 식이다. 당시에는 딥스테이트와 결전을 치른다고 약속했지만, 지금은 민주당과 손잡고 함께 일하려는 태도다. 트럼프는 공식적으로 쓰레기 시간에 진입했다.

민주당은 이미 칼날을 갈았다: 월렌이 CZ의 사면 절차를 다시 조사하겠다고 나섰고, 트럼프 가족의 WLFI 역시 감시의 대상에 올라 있다. 반면 코인베이스 같은 업계 내부자는 오히려 암호화폐 입법을 저지하고 있다. 지난 1年間 동안 규제를 따르기에 베팅했던 이들은 이제 와일드 파이낸스로부터 조롱을 받아야 한다.

8월 20일부터 시작된 호황장은 로빈후드의 밈 종목이 최고조에 달한 시점으로 정점을 찍었고, 바이너스의 해킹 사고로 막을 내렸다. perp 계약의 규제 준수 미국 시장 진출 마지막 문호가 닫히며, 몬순 바람은 갑작스럽게 멈춰섰다.

붉은 깃발은 얼마나 더 휘날릴 것인가. 포스트 트럼프 시대의 암호화폐 시장은 어디로 향할 것인가?

바이너스의 시간: 독점은 하나의 상황일 뿐

"무한한 먼 곳들과 수많은 사람들은 모두 나와 연관이 있다."

때로는 죽은 자가 산 자보다 더 효과적으로 쓰이기도 한다.

우크라이나와 이스라엘을 강하게 지지하는 린지 그레이엄 의원이 올해 7월 급사한 후, 그의 여동생 대린이 남은 상원의원 임기를 이어받았고, 이번 중간선거에서 트럼프의 강력한 지지를 받았다. 트럼프는 재빨리 카드를 던졌다: 상원에 대해 “린지의 명을 기리기 위해” 명확성 법안을 통과시키라고 촉구했다.

이는 사실 매우 초현실적이다. 린지는 결코 상원 은행농업위원회 위원도 아니었으며, 심지어 2023년에는 민주당 측 암호규제 전파인 월렌과 손을 잡고 규제를 강화하라는 요구를 하기도 했다. 암호규제 찬성의 죽은 이를 통해 친암호 법안을 밀어붙인 것이다.

그리고 그 카드는 실패했다. 공화당 30년 무패 신화를 자랑하던 남카에서 대린은 낙선했고, 트럼프의 지지도 이미 무용지물이 됐다. 민주당은 즉각 맞대응하며 총구를 CZ를 향해 돌렸고, 접근점은 사면 절차의 적법성에 대한 의문이다.

바이너스는 중국과 미국 사이에서, CZ는 양대 정당 사이에서 늘 입장의 검증에 직면한다. 쑨 겔이 정말 천재였을까, 트럼프의 퇴세를 미리 꿰뚫었던 걸까?

정치적 거친 풍토 아래서, 60억 달러 해킹 당했다든가 하루에 50억 달러 유출되었다든 하는 숫자는 고작 1700억 달러 자산 중 미미한 수준일 뿐이다. 진정한 쟁점은 바이네스가 언제까지 암호화폐 시장을 지배할 수 있느냐는 것이다.

독점 자체는 악이 아니다. 오히려 한 산업이 성숙기에 도달했음을 알리는 신호다. 모두가 동일한 행보를 보이고, 각사의 전략이 극도로 유사해진다. VC나 거래소, 프로젝트 개발자 막론하고 시장에 제공할 수 있는 건 결국 Perp, 예측 시장, 밈, 스테이블코인 등 몇 가지 대형 카테고리로 귀결되며, 이후 포인트 리그를 거쳐 TGE 이전 단계를 건너 프로젝트사가 럭을 터뜨리면 소매 투자자들은 모든 것을 잊어버린다.

그림: 독점은 하나의 상황일 뿐

2024년 1월 비트코현물 ETF 승인 이후, 암호화폐 시장의 논리는 빠르게 동질화되었다. 더 이상 특화된 트랙 구분은 존재하지 않으며, 채워지지 않은 틈새만 남았다.

기본적인 초상을 그려보면 크게 4단계로 나눌 수 있다:

Phase 0: 프로젝트급 핫 이슈를 폭발시켜 자금의 거래 또는 유입을 유도한다. 예를 들어 2025년 10월, nof1이 HL에서 6개 AI 대규모 모델 실전 계약 매수를 시작하거나, 2026년 10월 PaperTrade의 손실 대 금전 전환 스캔들 등이 이에 해당한다;

Phase 1: 프로젝트가 시장 심장을 일으킨다면, 이제 실제 운영 단계로 들어간다. 일반적으로 Phase 1에 진입하면 포인트 리그 등 마케팅 전략을 통해 잠재적 토큰 에어드롭으로 지속적인 자금 유입을 견인해야 한다;

Phase 2: 발행 후 자금 변동성을 극복한다면 암호금융 특정 트랙의 핵심 플레이어로 부상할 수 있다. 이때 토큰을 활용해 프로토콜과 관리팀, 보유자 세 집단의 이익을 조정해야 하는데, HYPE의 지속적인 리필 및 팀 자체 토큰 잠금이 대표적 사례이며,反面则有 Aave Lab 과 DAO 간의 지속적 마찰처럼 부정적 사례도 존재한다;

Phase 3: 토큰 관련各方 이해관계를 원활히 조정했다면 최종 관문에直面한다: 바로 규제다. 가장 전형적인 사례가 바이너스 CZ의 교도所服刑 + 막대한 벌금이다. 이를 성공적으로 돌파한다면 사실상 독점 수익을 독차지할 수 있게 된다.

다양한 제품은 소비 능력 차이만 있을 뿐, 샤셴과 스타벅스는 단가만 다를 뿐 제품이나 이미지의 질적 차이는 없다: PumpFun과 GMGN은 모두 크로스체인 브릿지를 구축하고, Uniswap은 Curve와 1inch의 유동성을 흡수했으며, Fomo가 촉발한 소셜 중심화가 점차 흐름을 타고, PaperTrade는 원타임 풀 전략을 구사하며, CEX는 나아가 증권사급 초고속 동질화를 목표로 하고 있다.

이것들은 모두 틈새에서의 기회다. 새로운 자산이 창조되지도, 새로운 자산 발행 방식이 출현하지도 않는다. 이는 모두 진열대에 오른 제품들의 조합에 불과하다.

안전의 여름: 진정한 혁신을 포기하는 엄청난 대가

진정한 혁신을 포기하는 대가는 상상초월이다.

8·20은 이번 소형 상승세의 시작점이 되었을 뿐만 아니라, 쿨월렛 해킹, 거래소 해킹 등 고빈도 보안 사고의 원천이기도 하다. 업계 구도가 점점 경직되는 지금, 해커들은 AI의 힘으로 훨씬 빠르고 대량으로 부의 기회를 만들어내고 있다.

그림: 안전 문제 또한 8월부터 시작됐다

초高频 혁신기에는 사용자가 단기적인 불안감을 어느 정도 용납하지만, 산업이 성숙기에 들어서면 전통 금융(TradFi)과 동등한 보안성을 확보하지 못한다면 추가 수익으로 잠재 위험을 감당할 수 없다.

예측컨대,从现在到2028년까지 암호 사용자 수는 더욱 감소할 것이며, 암호화폐 시장의 존속 자금은 각종 암호자산에 대해 재평가할 것이다.

바이네스가 출금을 재개한 후 고이자 예치 활동을 시작해 해킹으로 붕괴된 자산 커버리지 비율을 복구하고자 했는데, 이는 사회주의적 손실을 방출하는另外一种 표현이다. 하지만 바이네스의 지배적 지위는 신속한 회춘을 허용하나, 외부 자금을 끌어들이기에는 한계가 뚜렷하다.

즉, 바이네스는 기존 CEX들의 존속 사용자를奪取하기 위한 투쟁을 벌이고 있으며, 이러한 싸움은 극단적인 과경쟁 상태에 머무는 표준화된 반응에 불과하여 우리가 원하는 미래를 가져다주기는 불가능하다.

틱톡의 시간은 바이트댄스에게 공포를 안겼으나, 바이네스의 시간은 암호시장에게 통제불능을 불러왔다. 탈중앙화는 과연 어떤 방식으로 현실화될 것인가, 혹은 더 심각한 물음은 마음 속을 떠볼 때, 만약 바이네스가 무너진다면 우리는 체인 위의 부흥을 목격할 것인지, 아니면 우편·코인·카드류 같은 죽음 같은 침묵으로 추락할 것인지를 말이다.

정치는 영속 결제와 같다. 공화명은 밴스를 중심으로 레이아웃을 짤 것이고, 민주당은 부호들을 대상으로 칼날을 갈 준비를 하고 있다. 피터 틸은 방향을 맞추고 라틴아메리카(정신적 백인 보호구역)로 조기 이탈(윤)했으며, 일론 머스크는 4억 달러의 대가를 치고 헛수고를 했으나, 그들은 모두 미래가 남아있다.

그런데 암호화폐 시장은 지금 바로 바이네스의 값을 치러야 한다.

미국 규제 틀: 누가 제도적 흡수에 대한 값을 치르는가

"그 계절풍은 그렇게 허망하게 불어 왔으니, 마치 세상의 모든 것이 자취를 감출 듯했다."

암호화폐와 시대 중심부와의 거리가 점점 가까워지고 있다. AI가 이번 선거의 절대적 중심이 되듯 데이터센터가 수도전력을 잠식하고 AI가 실업파도를 일으키는 것과 완전히 같은 것은 아니나, 금융의 미래로서 암호화폐가 세상에 온전히 뿌리를 내린 데에는 의심의 여지가 없다.

중간선거 결과 발표 전에 앞서 영구결제(Perp)의 규제 준수 미국 시장 진입이 이루어졌으며, 더 큰 스케일에서는 미국이 이미 거의 완성된 규제 틀을 구축했다.接下来的 2년 동안, 규제 준수 기업들은 ‘승차 후 문 잠그기’식의 시장 전술을 펼칠 것이다. 내가 규제 준수이니 너도 쓸 수밖에 없다는 논리다.

이는 본질적으로 시장 진입 장벽이다. 물론 자유민들의 향락지가 될 수는 없겠지만, 우리는 틈새에서의 새로운 기회를 주목한다. 골드맨 삭스보다는 밈을 택하겠다.

그림: 미국 규제 틀

여러진의 불안감을 미리 읽어볼 수 있다. KOL의 조회수 감소 불만부터 거래소의 신규 고객 유치 격렬한 경쟁까지, 이는 모두 CEX 주도 시대가 빠르게 붕괴되고 있음을 입증한다. 미국 거래소는 기술도 서비스도 상품도 부족하지만, 규제 준수만큼은 뛰어나다. 수없이 많은 법률사무소와 회전문이 넘나치며 굶주림을 호소하는 전직 관료들이 새 돈의 핏물을 삼키기 위해 이미 준비 완료된 상태다.

"상품은 단순한 노력의 산물이 더 이상 아니며, 사람들은 이 상품의 생산 환경과 제작 과정을 더 이상 알지 못한다. 사람들의 눈앞에 드러나는 상품은 점점 더 낯설고 신비롭게 느껴지며, 이것이야말로 사회가 점차 물신화되어 가는 과정이기도 하다."

하지만 소매 투자자들은 이를 거부할 수 없다. 사람들은 이미 프로젝트 생산의 내부環節으로부터 멀어졌으며,공체, 토크노믹스, 프로젝트사 등은 기술이 복잡해질수록, 인물이 늘어날수록 세부사항을 깊게 파고들어 모든 것을 이해하는 것이 불가능해졌다. AI라도 갖춘 우리는 스스로에게 되묻지 않을 수 없다. 이는 정보 투명성을 높였는가, 아니면 채울 소재만 풍부하게 만들었을 뿐인가. 결국엔 계속 Approve를 누르면서 모든 것을 이해한 척 위장할 뿐이다.

현실을 인정하자. 지금 BTC 기다리듯 한 프로젝트를 10년간 동행하는 것은 거의 불가능하다. 당신은 신속하게 움직여 참여 금액을 선택해야 하며, 그렇지 않으면 시세조작꾼들의 먹이가 될 뿐이다.

폭우처럼 왔다가, 미세한尘埃처럼 간다.

포스트 트럼프 시대: 암호화폐 시장의 주요 축 이동

그림: 암호화폐 시장 주요 축

공인된 최강 호황장이었던 전회 상승세를 이야기로 꺼내본다. 2021년부터의 암호금융 시장은 평균 每年 2~3회의 시장 규모 행사와 5~7회의 트랙별 행사, 그리고 약 10회의 프로젝트급 핫이슈를 기록했다.

하지만 인정해야 할 것은, 이번 기술 주기가 이더리움의 PoS 전환이라는 시장 뜨거운ネタ로 시작해, ZK, L2, LST/LRT 등 여러 트랙을 파생시키고, a16z 등 수백억 달러 규모의 VC 자본을 흡수하며, 수백 개의 프로젝트를 탄생시킨 끝에 2024년 절정에 달했다는 점이다. 우리는 여전히 그收尾段階에 머물러 있다.

게다가 2024년 비트코현물 ETF 승인 이후, 초장기 및 다수 프로젝트를 아우르던 암호화폐原生玩法은 점점 $TRUMP류의极速三合一 프로젝트에 자리를 빼앗기고 있다: 전시장 핫이슈, 밈 트랙+단일 프로젝트.

2025년 이후로는 천재법안 이후의 스테이블코인 트랙만이 Fintech 자본을 흡수했고, 서방권에서 유행하던 Zcash/Zama 등 프라이버시 내러티브조차 아시아 시장이 매수하도록 설득하지 못했다.

결국 2026년은 시장 전체적이고 동서를 가로지르는 핫이슈 하나 없이 끝났으며, 오직 로빈후드가 밈과 코인주 페어링을 잡고 미국 주식에 환상을 품은 암호화폐韭菜들을 수확했다.

트럼프가 조수 기운의 대통령이 된 데다, 암호정책의 호재가 일시 중단되자, 야생 금융의 시각에서 보면 주권 국가 내러티브 또한 일단락을 맞이했다. 다시 가장 본질적인 혁신으로 돌아가야 한다. 즉, 어떻게 암호화폐로 법정통화를 대체하고 세계를 연결할 것인가.

Crypto가 원하는 미래는 빨강과 파랑 정부가 다같이 줄 수 없다.

종국 생각: 빨강·파랑 정부는 Crypto의 미래를 줄 수 없다

"화폐는 사회적 관계에서 비롯되었고, 정치사회 폭력의 대리자이다."

시골 사람의 비극에서 MAGA의 파도가 딥스테이트를 휩쓸기에 이르렀을 때, 트럼프는 드디어 제2임기 내에 자신의体制化를 완수했으며,加密货币最边缘的创新인 밈이 마침내 트럼프 가족에게 한번도 꿈꾸지 못했던 부를 안겨주었다.

지구촌이 똑같이 서늘한 열기를 띠고, 암호화폐가 AI와 함께 가장 열狂적인 정치적 힘의 기복 과정을 함께 목격하는 것 자체가 그 생명력이 뛰어난的最好의 설명이다. 그리고 바이너스 해킹과 트럼프 조수 대통령의 이중 타격 속에서, 2026년 말엽 시간은 아마도 트랙급乃至 시장급의 기회를 숨기고 있을 것이다.

이는 배에 도장을 찍고 검을 찾는 것과 같기도 하고, 또한 바닥 매수 사고와도 같다. 피터 틸은 중간선거 이전에 도주했고, 2016년에는 워싱턴 D.C.에 뛰어들 선택을 했다.