トロンとBNBチェーンがステーブルコインの加盟店決済市場の75％を占め、実際のビジネス決済にはどのようなシグナルが示唆されているのか？

作成者：Glassnode & NOWPayments

翻訳：TechFlow

TechFlow要約：安定通貨の時価総額は$3,030億を突破し、日次的なオンチェーン転送金額はビットコインとイーサリアムの合計を超えているものの、「オンチェーンの資金残高」は「実際の商業決済」を意味するものではない。Glassnodeは決済ゲートウェイのNOWPaymentsと共に、オンチェーンの市場規模指標と実際のメリカント決済画面データを比較検証した。

レポートでは明確な構造的乖離が明らかにされた。TronおよびBNBチェーン上のUSDTはオンチェーン送金額の14％しか占めていないにもかかわらず、メリカントの入金実績取引額において驚くべき75％を貢献している。さらに、メリカントの受取ピークはUTC時間19時〜21時の間に集中しており、通常のオンチェーン送金ピークと比較して大幅に遅れている。

USDTとUSDCは安定通貨市場の大部分を占有している。どちらも米ドルにペッグされているが、実際の運用においては、異なるパブリックチェーン、異なる決済シナリオ、そして異なる参加者層の間で使用方法に天地の差があることが見て取れる。

安定通貨への接続を計画するあらゆる商業機関にとって、どのトークンを選択し、どのパブリックチェーンを利用するかは、顧客がスムーズに購入できるかどうか、資金移動の手数料コストの高さ、そしてバックエンド運営での請求書合わせ作業の複雑さに直接的に影響する。

暗号資産決済ゲートウェイNOWPaymentsとの共催により公開された「マネー・イン・モーション（Money in Motion）」シリーズ第一弾の大規模研究『コマースにおける安定通貨（Stablecoins in Commerce）』は、実際の消費決済現場での安定通貨のパフォーマンスに焦点を当てている。

本レポートはUSDTとUSDCのオンチェーン送金特性とメリカントの実際的な受金フローを体系的に比較し、企業に向けて実践的な選択ガイドラインを提供している。

特に実務的に価値の高い結論の一つは、オンチェーンでの総転送額が最大のチェーンネットワークが、必ずしもメリカントが最も多く代金を回収する経路であるわけではないという点だ。NOWPaymentsのメリカント決済画面では、Tron、BNBチェーン、およびEthereum上のUSDTが、安定通貨の全入金額の実に86％を貢献している。

一方、オンチェーンでの流動性規模が上位3位に入るBaseチェーンUSDC、Ethereum USDC、およびTron USDTの組み合わせは、実際のメリカント受金においてはわずか54％に留まる。もし「オンチェーン内のアクティブユーザーアドレス分布」に基づいてメリカントが最も頻繁に入金を受ける経路を推測する場合、単なる送金総額の参照のみよりも適合率が約2倍高いことが示唆される。

読者は現在、本調査の完全版PDFレポートを無料でダウンロードし、すべてのデータチャートを確認することができる。

メリカント受金はTronとBNBチェーンに集中しており、オンチェーンの主要資金フローネットワークにはない

オンチェーンの総取引高だけを単純に観察することは、商業決済ニーズの判断に誤解を招きかねない。安定通貨による商業入金の大部分は、実際にはネットワーク全体の送金総額比率が低いインフラストラクチャに集中しているのである。

2025年9月から2026年9月までのデータ比較によれば、Baseチェーン上のUSDCはネットワーク全体のUSDTとUSDCのオンチェーン流通額の45.2％を独占しているものの、NOWPaymentsのメリカント実入金内訳ではわずか0.6％に過ぎない。

一方、Tron USDTとBNBチェーンUSDTはオンチェーン流通総額の合計で14％しか占めていないが、メリカントの実際的な受取シェアの実に75％を担っている。

図：2025年9月〜2026年9月の各パブリックチェーンにおけるUSDTとUSDCのオンチェーン流通額割合（左）とNOWPaymentsメリカントの実收款額割合（右）の比較

メリカント決済ピークは夜間に発生し、オンチェーンの主要活発時間帯より遅れる

オフラインおよびオンラインのメリカントにとって、実際の購入ピーク時間帯はオンチェーン市場全体の取引活発期間とは一致しておらず、カスタマーサポートチームやリスク管理チームは入金スパイクに対応するために専用の当直体制を整備する必要がある。

2026年10月4日時点での過去39週間分の完全週単位で集計された時間別のヒートマップデータを追跡すると、主要チャンネルにおける商業受取ピークは概ねUTC時間19時〜21時（日本時間翌日凌晨3時〜5時に相当）に集中しており、ネットワーク全体のアクティブアドレスのピークと比較して数時間遅延していることがわかる。

図：主要安定通貨5チャンネルにおけるオンチェーンアクティブアドレスの時間別分布（上）とメリカントの実受取件数の時間帯ヒートマップ（下、UTC時間、2026年10月4日時点）

安定通貨の日次オンチェーン送金額はついにビットコインとイーサリアムの合計を上回る

たとえ統計基準においてビットコインチェーン上の全取引をすべてカウントしても、安定通貨が日々チェーン上で取り扱う資産価値は、それでもビットコインとイーサリアムネットワークの合計を超えている。

2026年10月5日時点で、ネットワーク全体の安定通貨総供給量は$3,030億規模に達している（うちUSDTが$1,840億、USDCが$740億）。30日間の日平均送金額で換算すると、安定通貨の毎日の流動性は実に$2,070億に上り、ビットコインの$51億およびイーサリアムの$27億を大きく凌駕している。

図：各発行社による安定通貨の供給量推移（上、総額$3,030億）とBTC・ETHに対する日次ドル送金額規模の比較（下、30日間平均値）

完全版レポートのコアコンテンツ概要

・安定通貨の市場構造：発行主体別に供給シェアを分解し、なぜ一般的なブロックチェーンの送金記録を実際の商業決済とそのまま同一視できないかを解説。

・USDTとUSDCのオンチェーン行動特徴：各パブリックチェーンにおける両者の単発送金規模の分布を分析し、それぞれ流通しているトークンの回転頻度の違いを解明。

・メリカント受金バイアスの詳細分析：メリカントが取収元の大多数をカバーするために実際にどれだけの種類の通貨とネットワークをサポートする必要があるかを試算し、取引プラットフォーム、クロスボーダーEC、SaaSサブスクリプション、オンラインエンタメなど業界別の安定通貨受金構造の差異を明らかにする。

・事業化実現ガイドライン：企業が基盤決済ネットワークを選定し、決済ピークに合わせて業務スケジューリングを行い、各経路の総合的な顕在コストと隠れコストを計算するための実践手順を整理。

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