ETF一週間流出13億、12月にも利上げの可能性、ビットコイン7万3000ドル防衛線に大試練

库里、TechFlow

TechFlow解説：

11月8日の日曜日、NVIDIAの取締役会はジェンセン・ハンに対して独立調査を開始すると発表し、ナスダック先物は数分で大きく上下動した。ビットコインも下落し、約7万3,500ドルまで低下した。これは8月21日以来の水準である。1週間前の中間選挙では、ビットコインとナスダックが同日に5.5%下落しており、スポットETFでは前週に12億8,000万米ドル流出していた。火曜日に発表される消費者物価指数（CPI）は、12月の金融政策会合を控え最後のインフレデータとなる。下方には、約7万3,000ドル付近にある21週移動平均線が存在する。

11月8日の日曜日、NVIDIAの取締役会は声明を発表し、ジェンセン・ハンが外国の情報活動の標的となっているとの報道を受け、独立取締役で構成される委員会を設立し、外部弁護士を招いて独立調査を行うと明言した。同日、ジェンセン・ハン氏は社員宛てのメールで不倫関係を認め、調査に全力協力する意向を示した。

報道に関与した女性はアリス・ホアンといい、NVIDIAのチップ顧客であるMegaSpeedの元執行役員だ。『ニューヨーク・タイムズ』は先月、米国の情報部門が彼女が北京への情報提供に関わっている可能性を指摘していると報じた。取締役会は、米国国家安全保障や企業の機密情報が損害を受けたと見なす理由はないと述べており、中国外務省は月曜日にスパイの疑いを否定している。

この報道を受け、ナスダック100先物は一旦下落した後で反発した。The Kobeissi Letterの統計によると、7分間で時価総額が約2,500億ドル消滅した後、約3,000億ドル回復した。月曜日の米国株市場オープン前、ナスダック先物は再び下落に転じ、NVIDIAはプレマーケットで約5%下落した。

ビットコインもほぼ連動して動いた。日足の周間終値直前にBTCは約7万3,500ドル付近まで下落し、8月21日以来の安値を付けた後、一時的に7万5,000ドル台に戻した。CoinGlassのデータによると、月曜日UTC時間9時までの24時間で、ネット全体で約11億2,000万ドルのレバレッジポジションが強制決済された。月曜日のBTC価格は7万4,120ドルで、24時間足では2.32%下落した。

中間選挙後の最初の完全営業日、ビットコインとナスダックがともに5.5%下落

半導体企業CEOの私生活がビットコインに影響を与える背景には、両者が過去1週間で強く連動していたことがある。11月3日の米国中間選挙では民主党が上院と下院を制し、当選者の多くは電力消費と水の確保を理由にAIデータセンターの新設拡大を制限する方針を示している。全米最大規模のデータセンター市場はテキサス州にあり、新知事は公約時に新規建設の一時停止を主張していた。

11月4日は市場がまだ反発しており、ビットコインは8万1,000ドルまで戻していた。しかし翌日以降、状況は一変した。ナスダック総合指数は5.5%下落し、フィラデルフィア半導体指数は12%超下落、NVIDIAは9.26%下落した。AMDは予想を上回る決算を残しながらも、株価は依然として17%下落した。ビットコインはその日、約8万300ドル付近から7万ドル前半で取引を終え、下落率も約5.5%だった。

マイニング出身企業も合わせて売りに回られた。IRENとApplied Digitalは仮想通貨マイニング事業で始まったが、現在ではAI向けにデータセンターの構築や計算能力のリースを提供しており、両社とも当日に14%超下落した。これらの企業の財務報告書を見れば、AIと暗号資産はすでに同一の事業であることがわかる。

パニックは翌日、ソウルへ飛び火した。11月6日、韓国KOSPIは8.55%安で始まると、20分の取引停止が発動された。三星電子とSKハイニックスはNVIDIAにハイレッドメモリ(HBM)を提供しており、両社の合計時価総額はKOSPI指数の約半分を占めている。

ETF、1週間で12億8,000万ドル流出、ブラックロックが全体の95%を占める

株式市場が下落する中、機関投資家の資金も撤退している。SoSoValueのデータによると、11月2日から6日にかけて、米国のスポットビットコインETFは純流出12億8,000万ドルとなり、6月下旬以降で最大の週間流出となった。ブラックロックのIBITは約12億1,000万ドル流出し、全体の約95%を占めた。5つの営業日の中で黒字流入だったのは11月4日だけで、ちょうど株式市場が反発した同日だった。

この1週間で、ETFの今年度の推移が一変した。1週間前はスポットビットコインETFの年間純流入が約4億5,000万ドルであったのが、現在は純流出が8億〜9億ドルに転じ、9月下旬プラスに転じて以来、初めてマージンバランスが赤字となった。

業界内でも治安は芳しくない。10月29日、バイナンスのホットウォレットが約20分間で約63億ドル盗まれた。これは記録に残る中で最大規模の暗号資産窃盗事件であり、Bybit事件の約4倍にあたる。TRM LabsとChainalysisはともにこれを北朝鮮のハッキング組織「TraderTraitor」の犯行だと特定している。バイナンスは全額補償すると表明しており、約30億ドルが既にオンチェーン上で凍結されている。

凍結対象外の残高も大きな規模を占める。Ellipticの推計によると、攻撃者は依然として約33億ドルの資産を手元に持っており、これらは凍結が困難だ。その中には1万8,270枚のBTCが含まれている。この一括されたコインが市場に放出され売却されれば、即座に売り圧力となるだろう。

9月CPIが3.7%上昇、市場は12月の利上げを賭ける

今週最も重要な数字は火曜日に決定する。米国の10月消費者物価指数（CPI）は東部標準時間火曜日午前8時30分に発表され、生産者物価指数（PPI）は金曜日だ。

FRBは現在、利上げを実施するかどうかを協議している。9月に3年ぶりの利上げを行った後、10月は据え置きとし、利子率目標区间は3.75%〜4.00%に据え置かれた。9月CPIは前年同月比3.7%上昇し、8月に比べて0.3ポイント高かった。当月の前月比上昇幅のうち、半数以上はガソリン価格に起因している。10月非農業部門雇用統計は16万5,000人の新たな雇用創出となり、予想は6万5,000人だった。CME FedWatchによると、12月の金融政策会合で利上げ25bpを実施する確率は78.8%となっている。

エコノミストの大部分は10月CPIの前月比で約0.3%上昇すると見込んでいる。各機関のシナリオ分析によれば、実際の数値が予想を上回れば、12月利上げ確率は85%超まで押し上げられる可能性がある。一方、コアCPIの前月比が0.2%以下にとどまれば、確率は70%未満まで低下するかもしれない。同じく火曜日、米国株市場終了後にAIクラウドサービス提供者のCoreWeaveが第3四半期決算を発表した。ビットコインはこの火曜日、インフレ指標とAI関連の試練を連続で乗り越える必要がある。

原油価格はもう一つの材料だ。月曜日、WTI原油はバレルあたり90ドル付近で取引されていた。トランプ氏がCNNに対し、米国がイランを再攻撃する可能性は低いと語った。「もちろん可能だが」と、原油価格が75ドルまで下落できるかどうかという質問に対して、エコノミストのロビン・ブルックス氏はこう答えている。彼は原油価格の下落が同時にビットコイン、株式、貴金属を持ち上げるだろうと考えている。

21週移動平均線は7万3,078ドル、IBITは6日間連続で流出

技術面的観点では、ビットコインは7万5,492ドルの50週移動平均線を割り込み、現在7万3,078ドルの21週移動平均線に近づいている。CryptoQuantが算出した短期保有者のコストは7万5,691ドルであり、最近数ヶ月間に入ってきた資金全体が損失を出している。1〜3ヶ月前に手取り換えられたコインのコストは約7万9,300ドル前後に位置しており、そこに反発すれば損切り売りが待ち受けている。

これらのラインを総合的に見ると、ビットコインを引き下げる要因の大半はオンチェーンの外に存在する。

NVIDIAの経営スキャンダル、民主党のデータセンターに対する姿勢、FRBの利上げ予想――いずれもブロックチェーン上だけでは解決できない事項ばかりだ。バイナンス窃盗事件は業界内の唯一の要素だったが、市場がそれを消化するのに1週間以上かかった。この期間、ビットコインの値動きはAI概念股とほとんど変わらず、ナスダックが下落すればそれに比例して下落し、ETFの資金流入流出も株式市場と同調していた。

火曜日のCPIがさらに利上げの追い風となりさえすれば、7万3,000ドルが最初の関門となるだろう。機関投資家の態度はすでに資金の流れに表れており、10月30日以降、IBITは6営業日連続で純流出しており、合計で約14億4,000万ドルとなっている。