中間選挙後の暗号資産業界に待つのは、さらなる調査なのか、それとも本格的な立法なのか？

著者：Bankless

翻訳：TechFlow

TechFlow解説：2026年の米国中間選挙が正式に始動し、暗号資産業界は先頃ビザン（Binance）からの約63億ドルのハッキング被害という苦難を乗り越えた直後でありながら、ワシントンの権力図を塗り替える政治的嵐に対処しなければならない状況にある。予測市場Kalshiのデータによれば、民主党が下院の支配権を奪還する確率は既に94%に達し、上院を奪還する確率も75%となっている。

議会の支配権が移ると、暗号資産に対し厳しい姿勢を示すエリザベス・ウォーレンやマキーン・ウォーターズら議員が重要な委員会の権限を握ることになり、議会における焦点はCLARITY法案など包括的な暗号資産立法の推進から、激しい委員会公聴会、記録の開示要請、および召喚調査へと急速に移行する可能性がある。トランプ一族のWorld Liberty Financialや関連するミームコイン、ビザンや取引所のセキュリティコンプライアンス、さらには政治予想やスポーツベッティングに深く関わる予測市場（KalshiとPolymarket）まで、すべてが高強度な規制の探照灯の下に巻き込まれる恐れがある。

しかし、議会の政治質詢が行政監査の全面的停止を意味するわけではない。SECとCFTCは依然として既存の法的権限を活用し、トークン化米国株やコンプライアンス順守のパーペチュアル契約への道のりを着実に拡大している。同時に、中東におけるイラン情勢の急激な高まりとホルムズ海峡での軍事摩擦は、短期間内で商品、インフレ予想、マクロリスク資産に直接的打撃を与える最も予測不能な変数となっている。

過去最大のハッキング攻撃をようやく耐え抜き、消化した直後の暗号資産業界は米国選挙日に歩みを進めているが、もう一つの巨大な不透明雲海までもが市場を覆い尽くしつつある。

ハッカーによるビザンからの約63億ドルの盗難発生からまだ1週間経たない間に、暗号資産業界はもう一つの潜在的な巨大打撃に対峙せざるを得なくなった。それは、民主党が選挙で大勝し、業界に対する最も頑固な批評家たちが再び議会の監督権力を握る可能性だ。

しかし、突発的なハッキング攻撃とは異なり、この政治的脅威はすでに公然と静かに醸成されてきた。火曜日の午前時点では、Kalshi予測市場のデータは民主党が下院の支配権を獲得する確率が約94%、上院を掌握する確率が約75%であることを示していた。

これが必ずしも選挙結果が暗号資産市場によって完全に消化されたことを意味するものではないものの、議会の支配権交代がこれ以上「予期せぬ出来事」であるとはもはや見なせないことは明らかだ。

より重要なのは、民主党がこの監督権力をどのように行使するか、そしてイラン情勢の最新の変化がワシントン政界の物語を完全に覆い隠すかどうかだ。

尋問書面から議会召喚状へ：調査嵐が接近する

民主党が下院で過半数の議席を獲得すれば、各委員会の調査権限を引き継ぎ、公開公聴会の開催や内部文書の取得のための招集令状発行、ならびに証人喚問を実施する法的権限を有することになる。彼らはすでに調査の焦点を示す明確な信号を発してきた。

議会において暗号資産に対し厳格な立場で知られるエリザベス・ウォーレンとマキーン・ウォーターズは、すでに2025年4月から準備を開始しており、SECに対して関連記録の適切な保管を要請し、トランプ陣営のWorld Liberty Financial及びその潜在的な利益相反問題を調査しようとした。

他の議員たちもトランプ関連の$TRUMPミームコインに対する審査を求めており、下院監視委員会の民主党リーダーであるロバート・ガルシアはすでにトランプ一族の暗号資産事業および海外商業取引を核心的な調査重點と列挙している。

ビザン此次遭受のセキュリティ侵害事件は、彼らにとって別の絶好の切り口を提供した。10月30日に発表された公式声明において、ウォーターズはこのセキュリティ事件を、トランプがかつてビザン創設者の趙長鵬（CZ）に出した大統領恩赦令、ならびにビザンとWorld Liberty間の利権関係と直接結びつけた。

これらの政治的・商業的つながりとハッキング事件自体との間に因果関係が証明されたわけではないが、今回の大規模資金流出は民主党議員にとって絶好の機会を提供し、取引所のサイバーセキュリティ、金融犯罪対策網、ならびにプラットフォーム説明責任をさらに強化するよう求める一石を投じた。

ある意味では、これは必ずしも悪いことだけではない。暗号資産業界が最近の一連のハッキング攻撃によりこれほど深刻な資金流出を被ったことを考慮すれば、中央集権型取引所のセキュリティに対するより厳格な外部監督が実質的な助けとなる可能性さえある。筆者の懸念は、この検査の網の目がどこまで広がるかだ。

理想的には、議会調査は具体的な規則違反取引に焦点を当てるべきであり、無関係なコンプライアンス適合企業の暗号資産企業を政治的争いに引きずり込むべきではない。しかし、トランプ一族と同様に密接な繋がりを持つ予測市場プラットフォームは、間違いなく同じく注目されることになるだろう。

その投資機関1789 Capitalが昨年完了した後、ドナルド・トランプ・ジュニアはKalshiの戦略アドバイザーを務めるだけでなく、Polymarketの顧問委員会にも加わっている。

ニューヨークタイムズが報道したように小トランプ氏が共和党州司法長官たちに予測市場に対する法執行措置を行わないようロビー活動を行ったことが明らかにされると、ウォーレンは直ちにこれらの司法長官に対し、完全な面談記録の開示を求める圧力をかけた。たった今週月曜日、四人の民主党所属上院議員は正式にソーシャルプラットフォームXに対して質疑を提出し、Polymarketが同プラットフォームでの広告配信において特別な優遇を受けていないかを調査した。

さらに民主党議員たちは『腐敗賭博阻止法』（STOP Corrupt Bets Act）を提案しており、この法案は選挙、スポーツ大会、政府決定、戦争紛争に関わる予測契約の全面的禁止を目的としている。この措置はKalshiの中核事業に直接痛撃を加える。今年のスポーツ及びコンビネーションベットは総取引量の約84%を占め、選挙系契約はわずか0.5%程度しかないからだ。

一方で、これらの予測プラットフォームを誰が監督する権限を持つかをめぐる米連邦政府と州政府規制当局間の管轄権争いは日渐激しさを増している。時事ニュースレター『The Event Horizon』のダスティン・ガウカーが的確に評している通り、民主党が議会を制した場合もたらされる公聴会の荒波と比較すれば、業界がかつて経験した議会の質疑応答でさえ「アイスクリーム社交パーティのように穏やかだった」と感じられるかもしれない。

Kalshiは明らかにこの政治情勢に備えており、同プラットフォームはまさにロビー活動会社を採用したばかりで、同社は次期の下院議長選で有力視されているハキーム・ジェフリーズと親密な関係にある。

米国商品期貨取引委員会（CFTC）が各州規制当局の訴訟に対し予測市場の弁護を一貫して続けてきたことを考えると、議会によるこれらのプラットフォームに対する厳しい検査はさらにはCFTC自体にまで拡大する可能性すらある。

図：民主党による暗号資産と予測市場に対する議会調査・監督タイムラインと権力移行ノード

規制の手は緩まず：行政機関がコンプライアンス通路を継続推進

しかし、議会の監督力度の強化が必ずしも規制制度の実質的推進の停滞を意味するものではない。

デジタル資産構造を対象としたCLARITY法案が9月に順調に進まなかったにもかかわらず、米国証券取引委員会（SEC）とCFTCは依然として既存の法的権限を最大限に活用し、業界のコンプライアンス発展のための道を切り開き続けている。

CLARITY法案が頓挫してからわずか2日後、SECは一時創新免除を発表し、資格を有する取引場に対してオンチェーンでのトークン化米国株取引の直接展開を許可した。また10月には、CFTCもレバレッジ暗号資産取引と連邦登録暗号資産市場の規則について公募意見を正式に行なった。今日、市場はさらに具体的な突破口兆候を迎えた。

CFTCのマイケル・セリーグ委員長は正式に発表した、単一株式向けパーペチュアル・フューチャーズは即時から資格を有する米国の規制対象取引所で上場売買可能になると。

取引プラットフォームが依然としてSECおよびCFTCに関する機関登録、製品コンプライアンス報告、ならびに決済・カストディ手配を完了する必要があるとはいえ、この業務の規制参入ルートはすでに完全に打通した。現在、Paywardは申請書を提出し、Bitnomialを通じて此类の株式パーペチュアル契約を提供する予定であり、LighterならびにNYSE親会社であるインタラクティブ・エクチェンジ（ICE）支援を受けるTrade[XYZ]もそれぞれのコンプライアンス申告手続きを着実に進めている。

ただし、これらの行政レベルでのコンプライアンス進展は政治的圧力に対して完全な免疫を持っているわけではない。ウォーレンはすでにCFTCの法執行記録と人員削減施策に対して公開的に疑義を呈している。民主党が議会の主導権を再度握る場合、监管机构の承認決定に対しより綿密な説明責任追及を行う可能性が極めて高い。

しかし、議会を掌握することが行政機関の法定権限を直接的に打ち消すものではない。今後の図景としては、监管机构が整然とコンプライアンス承認を進めていこうとも、議会の集中的な調査と公聴会の嵐はそれと同時に加速してエスカレートしていくのが一般的だ。

より大きなマクロ不確定要素：中東地政情勢の悪化

ただし資産価格の観点からすれば、さらに予測しがたい不可抗力はイランにある。先週複数の報道により、トランプが中間選挙終了後にイランに向けて大規模軍事打撃を再開することを検討していると明らかになり、国際原油価格の高騰、インフレ期待の長期滞留、ならびに世界のリスク資産が再び大打撃を受けるというマクロ懸念が直接増幅した。

月曜日の市場はひとたび緩和を見せた。当時トランプは、大規模軍事行動の再開急を急いでおらず、外交調整の希望により原油価格は瞬時に大幅に下落したと述べた。しかし、AP通信は月曜日の深夜に報じた、米軍はすでにホルムズ海峡付近でイランの目標に対し限定的な打撃を実施していた。

米政府関係者は本次打撃を「防衛行動」と位置付け、外交交渉は今も積極的に進められていると述べている。現在最も重要な懸念は、こうした軍事摩擦が局地戦レベルに留まるのか、それとも必至に大規模な地域の武力紛争へと展開するのかである。

こうした局地摩擦と全面衝突の境界線は、最終的に暗号資産の次段階のトレンド方向性を決定づけるかもしれない。投資家はすでに数週間をかけて民主党が再び主導権を握る議会の構図を十分に消化し対処準備を整えているが、中東イランの情勢変化ははるかに高い予測不能性を有しており、マクロ金融市場に対する実際の打撃力はワシントン内の政治闘争よりも遥かに大きい可能性もある。

地政情勢ができるだけ早く平和裏に解決されることを願うのみ。それは単に我々のウォレット内のトークン資産の行方だけでなく、無数の民間人の安危にもかかわることだからだ。